डब्ल्यूमुर्गी शुम्पीटर हाल ही में न्यूयॉर्क का दौरा किया, यह अपने वसंत ऋतु में सबसे अच्छा था। सेंट्रल पार्क में चेरी ब्लॉसम थे, झाड़ियों में पक्षी गा रहे थे, और शांति की झूठी भावना को दूर करने के लिए-सड़कों पर कार के हॉर्न और जैकहैमर का सामान्य कोलाहल। वॉल स्ट्रीट के सोने से सजे संभ्रांत वर्ग के सैलून के लिए लिफ्ट में कूदो, और यह केवल बेहतर हो जाता है। विचार लुभावने हैं, वरीयताएँ प्रकट करती हैं-सीडीएक कानूनी बीगल की अलमारियों को अस्तर, दूसरे की शीर्ष जेब में एक रूमाल। फिर भी अगर आपको लगता है कि ऐसे दिग्गजों ने यह सब देखा है, तो फिर से सोचें। एक बैंक के बॉस कहते हैं, “यह पहले से कहीं अधिक जटिल है।”
आप किससे बात करते हैं इसके आधार पर चिंताओं का पदानुक्रम बदलता है। लेकिन अवयव वही हैं। एक पीढ़ी से अधिक के लिए ब्याज दर झटका नहीं देखा गया। जब पैसा सस्ता न हो तो सौदे करने में कठिनाई होती है। वाशिंगटन में प्रधानों से अविश्वास के लिए एक मनमौजी दृष्टिकोण, डीसी. अलंकारिक- यदि अभी वास्तविक नहीं है- अमेरिका और चीन के बीच अलगाव, जिसके खिलाफ बोलने से व्यापार डरता है, भले ही वह कितना भी खोने को तैयार हो।
इसलिए यह आकस्मिक था कि हडसन यार्ड्स में अपने नए मुख्यालय में आपके स्तंभकार ने न्यूयॉर्क की जिन कंपनियों का दौरा किया उनमें से एक फाइजर थी। अनिश्चितता के कई स्रोतों को कम करने में अमेरिकी फर्मों के बीच $ 220 बिलियन की फार्मा दिग्गज दुर्लभ है। जर्मन वैक्सीन डेवलपर बायोएनटेक के साथ इसकी कोविड-संबंधी साझेदारी ने इसे अपनी प्रगति में उच्च ब्याज दरों को लेने के लिए पर्याप्त मजबूत बैलेंस-शीट दी है। यह एक डीलमेकिंग मशीन है, जो ट्रस्टबस्टर्स से अनभिज्ञ है। और इसे चीन में अपने कारोबार पर गर्व है। हो सकता है कि वह अपनी गर्दन बाहर निकाल रहा हो। लेकिन अगर वह कॉरपोरेट अमेरिका के स्किटिश दुम में सुई चुभाने में मदद करता है, तो बेहतर है।
आप बता सकते हैं कि फाइजर अपने नए डिग्स पर जाकर नकदी से भर गया है। मुख्य बैठक कक्ष एक भविष्यवादी “उद्देश्य चक्र” है। झिलमिलाते कार्यकारी सुइट ऐसे दिखते हैं जैसे वे स्टारशिप पर हों उद्यम. नया जैसा नया डबल-हेलिक्स लोगो विज्ञान के प्रति समर्पण पर जोर देता है। बातचीत का पहला विषय विलय और अधिग्रहण है। एक साल से भी कम समय में इसने 70 अरब डॉलर का निवेश किया है। इसमें कैंसर की दवा बनाने वाली कंपनी सीजेन का 43 अरब डॉलर का अधिग्रहण शामिल है, जिसकी घोषणा मार्च में की गई थी। यह 2019 के बाद से सबसे बड़ी फार्मा डील है।
फाइजर कर सकता है एमऔरए क्योंकि अधिकांश फर्मों के विपरीत, यह अल्पकालिक आर्थिक दृष्टिकोण से लकवाग्रस्त नहीं है। इसके बजाय यह इस निश्चितता से प्रेरित है कि इसका कोविड-संबंधी उपहार धीरे-धीरे कम हो रहा है। हालांकि महामारी से संबंधित टीकों और एंटीवायरल की बिक्री ने 2 मई को अपने पहली तिमाही के परिणामों में वॉल स्ट्रीट की उम्मीदों को हरा दिया, फिर भी उन्होंने 2022 में इसी अवधि की तुलना में समग्र राजस्व में 26% की गिरावट में योगदान दिया- और इस वर्ष इसमें और गिरावट आएगी। यह 2025 के बाद से एक उभरती हुई पेटेंट चट्टान का भी सामना करता है, जो गैर-कोविद ब्लॉकबस्टर्स जैसे कि एलिकिस, एक थक्कारोधी, और इब्रांस और एक्सटांडी, दो कैंसर दवाओं को प्रभावित करता है। इन दोनों ताकतों को ऑफसेट करने के लिए, फाइजर नई दवाओं की पाइपलाइन खरीद रहा है और विकसित कर रहा है, जिससे उम्मीद है कि 2030 में राजस्व में 30 अरब डॉलर की वृद्धि होगी। उच्च ब्याज दर के माहौल में संघर्ष कर रहा है। यह उन्हें अधिग्रहण के लिए अपेक्षाकृत ग्रहणशील बनाता है।
इस तरह के सौदों को करने में, फाइजर ट्रस्टबस्टर्स से अनजान है, जो अन्य उद्योगों में डीलमेकिंग पर द्रुतशीतन प्रभाव डाल रहे हैं। कंसल्टेंसी बैन एंड कंपनी के जेफ हैक्सर ने नोट किया कि अमेरिका के संघीय व्यापार आयोग और न्याय विभाग से निपटने के बजाय होने वाले सौदों को रोकने के लिए मुकदमा करने की संभावना है। एमऔरएविनिवेश जैसे उपचारों के माध्यम से प्रतिस्पर्धा संबंधी चिंताएँ। अब तक वे कई लेन-देन को रोकने में विफल रहे हैं, लेकिन सौदे करने की समय-सीमा लंबी हो गई है। यह खरीदार के लिए वित्तपोषण की लागत को प्रभावित करता है, और जोखिम उठाता है कि विक्रेता फंसे रह सकता है। फाइजर ने ट्रस्टबस्टर्स को दूर करने के लिए कदम उठाए हैं, जैसे कि लागत में कटौती (यानी, नौकरी के लिए खतरा) “तालमेल”, और कैंसर नवाचार के प्रति अपनी प्रतिबद्धता को निभाना। यह जोर देकर कहता है कि सीजेन का अधिग्रहण 2024 की शुरुआत में बंद हो जाएगा।
कई अन्य अमेरिकी फर्मों के विपरीत, फाइजर भी चीन में अपने कारोबार को लेकर असामान्य रूप से उत्साहित है। यह देश में 7,000 लोगों को रोजगार देता है, जिसने पहली तिमाही में कोविद से संबंधित राजस्व को बढ़ाने में मदद की। इसका सीईओ, अल्बर्ट बोरला, मार्च में बीजिंग में चीन विकास फोरम में भाग लेने के लिए प्रसिद्ध अमेरिकी फर्मों के कुछ मालिकों में से एक थे (Apple के टिम कुक दूसरे थे)। रॉयटर्स ने बताया कि पिछले महीने फाइजर ने एक चीनी दवा निर्माता सिनोफार्म के साथ चीन में एक दर्जन नवीन दवाओं के विपणन के लिए एक समझौते पर हस्ताक्षर किए। होनहार व्यवसाय वाली कंपनी के लिए अपने परिचालनों को दोगुना करना समझदारी भरा हो सकता है। लेकिन एक तनावपूर्ण भू-राजनीतिक माहौल में जिसमें कई अमेरिकी व्यवसायियों को डर है कि अगर वे व्यापार संबंधों की रक्षा में अपनी आवाज उठाते हैं, तो यह साहसिक है।
अब तक वॉल स्ट्रीट ने फाइजर को अपनी उद्देश्यपूर्णता के लिए बहुत कम श्रेय दिया है। इस साल इसके शेयर की कीमत करीब एक चौथाई गिर चुकी है। आलोचकों का तर्क है कि यह सीजेन के लिए अधिक भुगतान कर सकता है, और अधिग्रहीत दवाएं फाइजर में सुई को स्थानांतरित करने के लिए पर्याप्त राजस्व उत्पन्न नहीं कर सकती हैं। उन्हें चिंता है कि अमेरिका में दवा के मूल्य निर्धारण पर दबाव इसके अधिग्रहण के कुछ आर्थिक औचित्य को नष्ट कर सकता है। फाइजर के पास अभी भी अपने काम में कटौती है जो निवेशकों को आश्वस्त करता है कि इसका पोस्ट-कोविद भविष्य उज्ज्वल है। जैसा कि श्री बोरला ने कहा: “यह दुनिया को बचाने के लिए पर्याप्त नहीं है। हमें शेयर की कीमत बढ़ाने की जरूरत है।
शीशी को आधा भरा देखना
अन्य उद्योगों का तर्क हो सकता है कि बड़ी फार्मा, तकनीकी उद्योग के बाहर कुछ रसपूर्ण मार्जिन के साथ, कॉर्पोरेट अमेरिका का प्रतिनिधित्व नहीं करती है, और अनिश्चितता की मौजूदा लहर से निपटने के तरीके में कुछ सबक प्रदान करती है। फिर भी यह याद रखने योग्य है कि यह अक्सर की गहराई में होता है एमऔरए इस बात की बेचैनी कि मजबूत बैलेंस शीट वाली कंपनियां सबसे अच्छे सौदे करती हैं। एक निवेश बैंकर ने नोट किया कि 2009 में, वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान, फाइजर ने वॉल स्ट्रीट पर गलतफहमियों के बावजूद, वैक्सीन बनाने वाली कंपनी वायथ के लिए $68 बिलियन का भुगतान किया। जैसा कि भाग्य के पास होगा, एक दशक से भी अधिक समय के बाद उस अल्पविकसित व्यवसाय ने फाइजर को कोविद संकट के दौरान दुनिया को बचाने में मदद की। यह बोल्ड होने के लिए भुगतान कर सकता है – रहस्यमय तरीके से भी। ■
