हाल के दिनों में बाजारों में फैली उथल-पुथल मुद्रास्फीति के खिलाफ लड़ाई में शामिल वित्तीय कमजोरियों को प्रदर्शित करती है, और इसलिए यह सलाह दी जाती है कि इसकी गंभीरता को कम न करें। हालांकि, जब तक कोई मौद्रिक नीति त्रुटि न हो, ऐसा नहीं लगता कि हम उस संकट के समान संकट के कगार पर हैं जिसने दुनिया को और विशेष रूप से हमारे देश को तबाह कर दिया था।
जाहिर है, एक कैलिफ़ोर्निया बैंक का दिवालियापन और वैश्विक वित्त के झंडे में से एक का तरलता संकट अलग-अलग घटनाएं हैं। दोनों ही मामलों में, प्रबंधन की विफलता स्पष्ट है और इसलिए इस तरह के झटकों को क्षेत्र के बड़े हिस्से पर लागू नहीं किया जा सकता है। दूसरी ओर, शेष संस्थाओं के लिए प्रत्यक्ष संक्रमण सीमित होना चाहिए, विशेष रूप से जारी बेलआउट की ताकत को ध्यान में रखते हुए, जिसमें स्विस सेंट्रल बैंक से तरलता का ऐतिहासिक इंजेक्शन 6.6% के बराबर है। देश की अर्थव्यवस्था। इस आशावादी दृष्टि के अनुसार, जो “उच्च तरलता बफ़र्स और यूरोपीय बैंकों की स्वस्थ शोधन क्षमता” का भी संकेत देता है, जल्द ही बाजारों में शांति लौटनी चाहिए।
ये “बाजार क्रैश”, हालांकि, मौद्रिक नीति के कड़े होने से उत्पन्न व्यापक आर्थिक जोखिम के लक्षण हैं। एक ऐसा जोखिम, जिसे अंततः ईसीबी शामिल करना शुरू कर सकता है, और इसका एक वित्तीय और आर्थिक पहलू है। पहला नकारात्मक ब्याज दरों की अवधि के दौरान वित्तीय, बैंकिंग और गैर-बैंकिंग संस्थाओं द्वारा खरीदे गए बांडों के मूल्यह्रास में निहित है। जैसे-जैसे ब्याज दरें बढ़ती हैं, बैंकिंग संस्थाओं की बैलेंस शीट में गुप्त नुकसान होता है, और गैर-बैंकिंग संस्थाओं (निवेश और पेंशन फंड, आदि) में और भी अधिक चिंताजनक छेद के रूप में इन बांडों का मूल्य अनिवार्य रूप से कम हो जाता है, जिसे बढ़ावा देने के लिए उन्होंने उधार लिया है। उनकी लाभप्रदता।
यूरोपीय बैंकिंग प्राधिकरण के अनुसार, यूरोपीय बैंकों के पास कुल 3.1 ट्रिलियन यूरो सार्वजनिक बांड और उनकी बैलेंस शीट पर दायित्व हैं, लगभग 60% परिशोधन कीमतों के लिए जिम्मेदार है, जो कि अव्यक्त नुकसान में छूट के बिना है – स्पेन के मामले में आंकड़े आनुपातिक रूप से समान हैं। और अमेरिका में, डिपॉजिट इंश्योरेंस कॉरपोरेशन कुल सिस्टम के छिपे हुए नुकसान को बढ़ाकर 620,000 मिलियन डॉलर कर देता है।
यह सच है कि मूल्यह्रास सैद्धांतिक है, अर्थात, यह केवल तभी अमल में आता है जब प्रतिभूतियाँ परिपक्व होती हैं (या जब बैंकों को उन्हें बेचने के लिए मजबूर किया जाता है, घाटे को उजागर करता है और एसवीबी के रूप में जमा की उड़ान को बढ़ाता है)। और उनके पास महत्वपूर्ण तरल संपत्ति है, इसलिए हम आवास बुलबुले के फटने के बाद जो हुआ उसके समान असंतुलन का सामना नहीं कर रहे हैं। इसके अलावा, यह माना जाता है कि यूरोपीय बैंकों ने जोखिम को दबाए बिना, ब्याज दर में उतार-चढ़ाव के खिलाफ खुद का बीमा किया है, जो कि हेज फंड जैसे गैर-बैंक खिलाड़ियों को हस्तांतरित किया जाता है।
लेकिन यह आर्थिक जोखिम को ध्यान में रखे बिना है, ऋण की लागत में वृद्धि के परिणामस्वरूप व्यक्तियों और कंपनियों दोनों से ऋण की मांग में उल्लेखनीय गिरावट आई है। यह प्रवृत्ति अर्थव्यवस्था में ठंडक का पूर्वाभास है, साथ ही यह संस्थाओं के लिए अपने बांडों के मूल्यह्रास की भरपाई करने की संभावना को सीमित करता है।
दोहरे वित्तीय और आर्थिक जोखिम की चपेट में, और भेद्यता की नई जेबों की पहचान करने में असमर्थता- जो लगभग निश्चित रूप से बाजार के कुछ हिस्से में उभरेगी, बिना नियामकों को यह जाने कि- मौद्रिक नीति अधिक क्रमिक होने के लिए बाध्य है। ईसीबी नई दरों में बढ़ोतरी का वादा नहीं करने और वित्तीय अस्थिरता के प्रकरण से निपटने के लिए उपाय करने की इच्छा दिखाने के लिए सही है। नतीजा यह हो सकता है कि मुद्रास्फ़ीति का और अधिक बना रहना, एक बार फिर मौद्रिक गुरु के पूर्वानुमानों को झूठा साबित कर दे। लेकिन दो बुराइयों के बीच, आपको कम को चुनना होगा।
भारतीय दंड संहिता
मुद्रास्फीति की निरंतरता यूरोपीय सेंट्रल बैंक के कार्य को जटिल बना रही है। ऊर्जा और भोजन, जो कि सबसे अस्थिर घटक हैं, को छोड़कर, यूरो क्षेत्र के लिए सीपीआई फरवरी में 5.6% की वार्षिक दर से बढ़ा, जो जनवरी की तुलना में तीन दसवां अधिक है। स्पेन में वृद्धि, ऊपर की ओर भी, बहुत समान थी (5.2%, जनवरी की तुलना में एक दसवां अधिक)। आने वाले महीनों में सीपीआई की साल-दर-साल वृद्धि में ठहराव आने की उम्मीद है, यूक्रेन के आक्रमण (चरण प्रभाव) के बाद पिछले साल दर्ज की गई कीमतों में मजबूत वापसी के कारण।
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