ईसीबी ने ब्याज दरों में 0.25 अंक की बढ़ोतरी की और मुद्रास्फीति के खिलाफ अपनी लड़ाई कड़ी कर दी अर्थव्यवस्था

यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने इस गुरुवार को ब्याज दरें चौथाई अंक बढ़ाकर 4.5% और जमा सुविधा 4% कर दी – जो 2001 के बाद से इसका उच्चतम स्तर है। यूरो क्षेत्र के कमजोर विकास आँकड़े फ्रैंकफर्ट-आधारित संस्था को संतुष्ट नहीं किया है, जो लगातार दसवें महीने पैसे की कीमत बढ़ाने के अपने फैसले के साथ, एकल मुद्रा के निर्माण के बाद से सबसे लंबी लकीर, मुद्रास्फीति से लड़ने का एक मजबूत संदेश भेजती है, लेकिन शायद इसे बढ़ावा देती है इस बात पर बहस कि क्या यह ब्रेक से आगे नहीं बढ़ रहा है और पिछली गलतियों का अनुकरण कर रहे हैं जिसे ठीक करने में काफी समय और मेहनत लगी। चुनाव सर्वसम्मति से नहीं हुआ है. ईसीबी की अध्यक्ष, क्रिस्टीन लेगार्ड ने स्वीकार किया है कि कुछ गवर्नरों ने दरें बढ़ाने का विरोध किया है, और अब रुकना पसंद करेंगे, हालांकि उनका कहना है कि इस उपाय को “ठोस बहुमत” द्वारा समर्थन दिया गया है।

यूरोबैंक के अर्थशास्त्रियों ने अपने आर्थिक विकास अनुमानों को काफी कम कर दिया है। अब उन्हें उम्मीद है कि 2023 में यूरोज़ोन में 0.7% (पहले के 0.9% से अधिक), 2024 में 1.0% (1.5% से अधिक) और 2025 में 1.5% की वृद्धि होगी। दसवां हिस्सा कम। कुल मिलाकर, वे अपने पिछले पूर्वानुमानों से आठ दसवां हिस्सा घटा देते हैं। लेगार्ड ने बताया, “हम पांच तिमाहियों में बहुत धीमी वृद्धि की अवधि में जा रहे हैं।”

मूल्य परिदृश्य भी बदतर हो गया है: वे अब इस वर्ष के लिए औसत मुद्रास्फीति 5.6% और अगले वर्ष के लिए 3.2% (दोनों मामलों में दो दसवां अधिक) का अनुमान लगाते हैं, हालांकि यह 2025 के लिए इसे दसवें हिस्से तक सुधारता है, जब यह 2.1 पर होनी चाहिए %, व्यावहारिक रूप से अपने उद्देश्य के समान। अंतर्निहित के मामले में, जिसमें ऊर्जा और भोजन शामिल नहीं है, खबर अधिक सकारात्मक है: यह इस वर्ष के आंकड़े को तीन दसवें, अगले एक-एक करके कम करती है, और 2025 के आंकड़े को बरकरार रखती है। “मुद्रास्फीति में गिरावट जारी है, लेकिन अभी भी” इसके बहुत लंबे समय तक बहुत अधिक रहने की उम्मीद है, “लेगार्ड ने चेतावनी दी, जिन्होंने ईंधन की कीमतों में वृद्धि से बचने के लिए सरकारों से मुद्रास्फीति के खिलाफ समर्थन कार्रवाई वापस लेने का भी आह्वान किया।

2023 और 2024 के लिए ऊपर की ओर संशोधन मुख्य रूप से ऊर्जा की कीमतों के लिए एक उच्च पथ को दर्शाता है। सऊदी अरब और रूस में उत्पादन में कटौती और कीमतों में बढ़ोतरी के कारण कच्चा तेल 10 महीने के उच्चतम स्तर पर है वे कई सप्ताह से पंपों पर जा रहे हैं, जिससे मूल्य संकट के खिलाफ लंबी लड़ाई में पहले से ही तय की गई प्रगति को उलटने का खतरा है। लेगार्ड ने भोजन का भी उल्लेख किया और बताया कि इसकी कीमत कम होने के बावजूद, यह अभी भी 10% की दर से बढ़ रही है, “जो लोगों के लिए कठिन है क्योंकि यह खरीदारी की टोकरी का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है।”

जैसे ही ईसीबी के फैसले की जानकारी हुई. डॉलर के मुकाबले यूरो में थोड़ी गिरावट आई है और इसे 1,067 ग्रीनबैक में बदला गयातीन महीने के निचले स्तर पर, इस विचार से दंडित किया गया कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था बेहतर स्थिति में है, हालांकि शेयर बाजारों ने वृद्धि के साथ निर्णय का स्वागत किया, संभवतः दर वृद्धि के युग के संभावित से अधिक अंत का जश्न मनाया।

मौद्रिक नीति को कड़ा करने के एक वर्ष से अधिक समय में पहली बार, जब ईसीबी अपने अगले कदम का खुलासा करने की बात आई तो वह मायावी हो गया, जिसका अर्थ था कि सब कुछ आर्थिक डेटा के विकास पर निर्भर करेगा। विश्लेषकों ने लेगार्ड की दुविधा के बारे में बात की, जो समय से पहले रुकावट को मानने वाली आवाज़ों और इसे आवश्यक मानने वाली आवाज़ों के बीच फंसी हुई थी। निवेशकों को भी स्पष्ट नहीं था कि क्या होगा। वे उन लोगों के बीच बहुत विभाजित दिखाई दिए जो 14 महीनों में पहले विराम पर दांव लगा रहे थे और जिन्होंने गिरावट से पहले अंतिम वृद्धि का विकल्प चुना था।

एक निर्णय या किसी अन्य को सही ठहराने के लिए चुनने के लिए दो कहानियाँ मेज पर थीं। पहला कहता है कि दरों में वृद्धि से पहले से ही ऋण की मांग में कमी आ रही है और अर्थव्यवस्था ठंडी हो रही है, जिससे दरें बढ़ाकर आग में घी डालने की आवश्यकता के बिना अधिक सामान्य मुद्रास्फीति दरों का मार्ग प्रशस्त हो रहा है। दूसरा शुद्ध गणित है: अभी भी 5.3% की भारी मुद्रास्फीति यूरो ज़ोन के पीछे अटका हुआ है, जो बैंक के मूल्य स्थिरता उद्देश्य को दोगुना से अधिक 2% पर सेट करता है।

दर में वृद्धि को बाधित करने के मुख्य तर्क, गतिविधि में रुकावट के खिलाफ, यह तर्क दिया गया कि ईसीबी का मुख्य उद्देश्य मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना है, चाहे जो भी लागत हो, और एक निश्चित जीडीपी वृद्धि हासिल करना इतना नहीं है, चाहे कितना भी हो देश नीदरलैंड मंदी में प्रवेश कर चुका है, इटली भी जल्द ही इसका अनुसरण कर सकता है, जर्मनी ने कमजोरी के पर्याप्त संकेत दिखाए हैं, और यूरो क्षेत्र दूसरी तिमाही में केवल दसवां हिस्सा बढ़ा है। और पैसे की कीमत में वृद्धि जारी रखने के पक्ष में उन लोगों द्वारा दिए गए तर्क के विपरीत, लगातार मुद्रास्फीति जो वांछित दर पर समाप्त नहीं होती है, कि निर्णय वैज्ञानिक मानदंडों का पालन करके या स्वचालित रूप से नहीं किए जाते हैं, बल्कि सामूहिक डेटा की व्याख्या के आधार पर किए जाते हैं। , तर्क और विचार-विमर्श, और गवर्निंग काउंसिल की भावनाओं और धारणाओं में लोगों को शामिल करने वाली हर चीज की तरह।

कीमतों के अभी भी नियंत्रण से बाहर होने के संख्यात्मक साक्ष्य के कारण अंततः संतुलन बिगड़ गया है। आने वाले संभावित विराम से पहले एक आखिरी हमले में, सबसे रूढ़िवादी क्षेत्र ने इस बुधवार की सुबह और दोपहर को बैंक के विशेषज्ञों से अर्थव्यवस्था की स्थिति पर डेटा की एक श्रृंखला प्राप्त करने के बाद अपने सिद्धांत लगाए हैं। हालाँकि लेगार्ड ने सुझाव दिया है कि, इस बार, बढ़ोतरी का अंत जल्द ही होने वाला है। उन्होंने इकाई की पारंपरिक अस्पष्टता को स्वीकार करते हुए एक संवाददाता सम्मेलन में कहा, “ईसीबी की आधिकारिक ब्याज दरें उन स्तरों पर पहुंच गई हैं, जो पर्याप्त लंबी अवधि तक बनाए रखने पर मुद्रास्फीति को लक्ष्य तक शीघ्र वापस लाने में महत्वपूर्ण योगदान देंगी।” दर वृद्धि के अपने “चरम” पर पहुंचने के बारे में बात करने से इनकार कर दिया है। अब बड़ा सवाल, जिस पर लेगार्ड का कहना है कि उन्होंने बैठक में चर्चा नहीं की है, वह यह है कि सड़क पर वापसी शुरू करने और दरों को कम करने से पहले “काफी लंबी” अवधि कितनी है।

अगस्त में, हालांकि मुख्य मुद्रास्फीति – केंद्रीय बैंकों के साथ निकटता से – दो दसवें हिस्से में गिरावट आई, यह अभी भी उच्च 5.3% पर बनी हुई है, सामान्य दर के समान दर, इसलिए आंकड़ों ने मूड को शांत करने में योगदान नहीं दिया फाल्कन, जैसा कि आक्रामक दर वृद्धि के समर्थकों को कहा जाता है। इसके साथ ही तेल की कीमतों में बढ़ोतरी में चिंता का एक नया कारक भी शामिल हो गया है।

आलोचकों के लिए, लेगार्ड और उनकी टीम का दरों को 21वीं सदी के उच्चतम स्तर तक बढ़ाने का निर्णय चिकित्सा इतिहास के एक प्रसिद्ध प्रकरण जैसा कहा जा सकता है। 1927 में, ऑस्ट्रियाई न्यूरोसाइकिएट्रिस्ट जूलियस वैगनर-जौरेग ने सिफलिस से संक्रमित रोगियों को मलेरिया का टीका लगाने के लाभों की खोज के लिए चिकित्सा में नोबेल पुरस्कार जीता। ब्याज दरें बढ़ाना, या दूसरे शब्दों में, पैसे की कीमत को और अधिक महंगा बनाना, लंबे समय से उच्च मुद्रास्फीति के खिलाफ सबसे प्रभावी उपाय माना जाता है। यह एक धीमी दवा है – अक्सर कहा जाता है कि इसका असर एक साल बाद दिखना शुरू होता है – खतरे से खाली नहीं, ठीक उसी तरह जैसे एक बीमारी को ठीक करने के लिए दूसरी बीमारी लिख देना। बहुत अधिक खुराक आर्थिक मंदी का पर्याय है क्योंकि वित्तपोषण का रक्त प्रवाह बंद हो जाता है, और परिवारों के एक बड़े हिस्से के लिए, जो परिवर्तनीय बंधक के ऋणी हैं, इसके परिणाम होते हैं। उनकी क्रय शक्ति के लिए मुद्रास्फीति जितनी या उससे भी अधिक हानिकारक हैक्योंकि उनका कोटा आसमान छू रहा है।

सिक्के का दूसरा पहलू भी है. जिनके पास बचत है वे सार्वजनिक ऋण में निवेश करने के लिए इन दर वृद्धि का लाभ उठा रहे हैं, क्योंकि जब ईसीबी दरें बढ़ाता है तो आमतौर पर इसकी लाभप्रदता बढ़ जाती है, और इस प्रकार पारिश्रमिक प्राप्त होता है –स्पेन में 12 महीने का बिल 4% के करीब है– अन्य वित्तीय उत्पादों की तुलना में अधिक सुरक्षित, यह देखते हुए कि वे केवल उस स्थिति में संग्रह करना बंद कर देंगे जब राज्य अपना ऋण नहीं लौटाएगा।

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