रविवार रात को भेजे गए एक स्टॉक एक्सचेंज की घोषणा में, एसएएस ने लिखा है कि कंपनी ने अमेरिकी निवेश कंपनी अपोलो ग्लोबल मैनेजमेंट द्वारा प्रबंधित फंड से 700 मिलियन डॉलर का तथाकथित डीआईपी वित्तपोषण (“कर्जदार-कब्जा”) हासिल किया है। यह आज की विनिमय दर पर लगभग 6.7 अरब डॉलर के बराबर है।

डीआईपी वित्तपोषण एक प्रकार का ब्रिजिंग ऋण है जिसे संचालन सुनिश्चित करते समय करना चाहिए शायद ही इतना महंगा चैप्टर 11 की प्रक्रिया जारी है। स्टॉक एक्सचेंज की घोषणा में, यह कहा गया है कि डीआईपी वित्तपोषण अमेरिकी अदालत द्वारा अनुमोदन के अधीन है, जो एसएएस को सितंबर के मध्य में होने की उम्मीद है।

700 मिलियन में से आधा एसएएस को अदालत की मंजूरी और कुछ आवश्यकताओं की पूर्ति के बाद उपलब्ध होगा, जबकि शेष 350 मिलियन ऋण समझौते में कुछ अन्य शर्तों को पूरा करने पर उपलब्ध होगा।

-गरीब होना महंगा

एसएएस संदर्भ ब्याज दर टर्म एसओएफआर (सिक्योर्ड ओवरनाइट फाइनेंसिंग रेट) के अनुरूप ब्याज का भुगतान करेगा, जो वर्तमान में नौ प्रतिशत अंकों के अधिभार के अलावा 2.28 प्रतिशत है। ब्याज का भुगतान नकद में किया जा सकता है या बकाया राशि में जोड़ा जा सकता है।

यह अवधि अंतिम संवितरण से नौ महीने की है, लेकिन इसे एक बार में तीन बार, तीन महीने तक बढ़ाया जा सकता है, लेकिन फिर ऋण राशि के क्रमशः 0.75, 1.0 और 1.25 प्रतिशत के रूप में शुल्क के साथ।

– एसएएस के लिए समझौता बहुत महत्वपूर्ण है और कंपनी को योजना के अनुसार अध्याय 11 की प्रक्रिया को जारी रखने की अनुमति देता है, लेकिन यह भी अच्छी तरह से दिखाता है कि गरीब होना कितना महंगा है, सिडबैंक विश्लेषक जैकब पेडर्सन कहते हैं।

इसके अलावा, एसएएस को एक प्रतिशत के सलाहकार शुल्क के अलावा, अपोलो को अंतिम भुगतान पर कुल ऋण राशि का एक प्रतिशत शुल्क देना होगा। एसएएस को उस ऋण राशि का दो प्रतिशत शुल्क भी देना होगा जिसका उपयोग कंपनी नहीं कर रही है। एक ब्रेक-अप शुल्क और क्रमशः एक और चार प्रतिशत का निकास शुल्क भी है।

डीआईपी वित्तपोषण के साथ, अपोलो ग्लोबल तथाकथित “सुपर प्राथमिकता” प्राप्त करेगा और अध्याय 11 प्रक्रिया के दौरान लेनदारों की कतार में सबसे पहले होगा। एसएएस संपत्ति, मूर्त और अमूर्त अधिकार, सहायक कंपनियों में शेयर, लैंडिंग अधिकार और बोनस कार्यक्रमों जैसी संपत्ति के रूप में सुरक्षा प्रदान करेगा।

डार्टमाउथ कॉलेज के वित्त प्रोफेसर और डीआईपी वित्तपोषण के विशेषज्ञ ब्योर्न एस्पेन एक्बो के अनुसार, ऐसा बहुत कम होता है कि ऐसे ऋण पूरी तरह से चुकाए नहीं जाते हैं। उनका कहना है कि ब्याज दर अधिक है, लेकिन फिर भी परिमाण के क्रम में उन्होंने उम्मीद की थी।

– पिछले तीस वर्षों में हजारों मामलों में, हमें केवल एक ही मामला मिला है जहां डीआईपी ऋणदाता ने ब्याज सहित पूरी बकाया राशि की वसूली नहीं की। एकबो का कहना है कि लगभग जोखिम-मुक्त ऋण व्यवहार में नौ प्रतिशत का मार्क-अप प्राप्त करना अपोलो के लिए एक बहुत अच्छा सौदा है।

वित्तीय पुनर्गठन पर नॉर्वे के अग्रणी विशेषज्ञों में से एक, NHH के प्रोफेसर कैरिन थोरबर्न का कहना है कि इतनी ऊंची ब्याज दर और नौ महीने बाद पहले से ही चुकौती की मांग होना असामान्य है।

– लेकिन यह एसएएस की खराब वित्तीय स्थिति और मूल्यवान संपत्ति की कमी के कारण होता है जिसे सुरक्षा के रूप में गिरवी रखा जा सकता है। उसी समय, डीआईपी ऋण एसएएस को अध्याय 11 के पुनर्गठन के दौरान हमेशा की तरह उड़ान भरने के लिए वित्तीय पेशी देता है – और कंपनी में मूल्यों को संरक्षित करने के लिए यह बिल्कुल आवश्यक है, थोरबर्न कहते हैं।

परिवर्तित कर सकते हैं

आने वाले वर्ष में कई अलग-अलग ब्याज दर अधिभार और एसएएस के वित्तीय पुनर्गठन के संभावित परिणामों के साथ, एसएएस डीएन को पुष्टि नहीं करेगा कि पीई प्रबंधक अपोलो का अंतिम भुगतान क्या होगा। लेकिन अपोलो की कुल रिटर्न की उम्मीद स्टॉक एक्सचेंज की घोषणा से प्रतीत होती है।

यदि अपोलो चाहता है, लेकिन बाद में एसएएस के घोषित इक्विटी अधिग्रहण में भाग लेने का अवसर नहीं दिया जाता है, जो कि कंपनी के मूल्य पर आधारित है – यानी इक्विटी और ऋण – 3.2 बिलियन अमरीकी डालर, एसएएस को अपोलो को 19.5 मिलियन अमरीकी डालर का भुगतान करना होगा, या वह राशि जो अपोलो को अपने डीआईपी निवेश पर कुल 23.2 प्रतिशत का रिटर्न प्राप्त करने में सक्षम बनाती है।

दूसरे शब्दों में, इसका मतलब है कि एसएएस को 6.7 अरब ऋण देने के लिए अपोलो लगभग 1.6 अरब डॉलर का भुगतान चाहता है। और भुगतान और भी अधिक हो सकता है।

यदि अपोलो चाहे तो एसएएस को अपोलो को बकाया राशि का चार प्रतिशत का भुगतान करना होगा, लेकिन एसईके 9.5 बिलियन की ताजा इक्विटी के 30 प्रतिशत तक का हिसाब देने का अवसर नहीं दिया जाएगा, जिसकी कंपनी ने घोषणा की है।

अपोलो डीआईपी ऋण को इक्विटी में बदलने में भी सक्षम होगा। ऐसे मामले में, अपोलो ने डेनिश राज्य के साथ शर्तों पर बातचीत करने पर भी सहमति व्यक्त की है, जो रूपांतरण के संबंध में 250 मिलियन डॉलर तक की राशि के शेयर खरीदने में सक्षम होगा।

एनएचएच में थोरबर्न के अनुसार, डीआईपी वित्तपोषण आमतौर पर मौजूदा उधारदाताओं से आता है, लेकिन लगभग एक चौथाई मामलों में वित्तपोषण उद्यम निधि से आता है जो पुनर्रचित कंपनी में मालिक बनने में रुचि रखते हैं, जैसा कि यहां मामला है।

– क्या अपोलो वास्तव में नई पूंजी का योगदान देगा, यह इस बात पर निर्भर करता है कि पुनर्गठन कैसे होता है और अपोलो को लगता है कि यह निवेश अध्याय 11 की प्रक्रिया के अंत में कितना आकर्षक लगता है, थोरबर्न कहते हैं।

व्यापक पुनर्गठन

अध्यक्ष कार्स्टन डिलिंग का कहना है कि ऋण “व्यापक और प्रतिस्पर्धी प्रक्रिया” के बाद आया था।

– इस वित्तपोषण के साथ, संयुक्त राज्य अमेरिका में हमारी स्वैच्छिक पुनर्निर्माण प्रक्रिया के दौरान चल रहे व्यवसाय को जारी रखने के लिए हमारे पास एक मजबूत वित्तीय स्थिति होगी। स्टॉक एक्सचेंज की घोषणा में डिलिंग का कहना है कि अपोलो ग्लोबल मैनेजमेंट के पास एयरलाइन उद्योग से व्यापक अनुभव होने के अलावा मजबूत और अधिक प्रतिस्पर्धी व्यवसाय बनाने में मदद करने का व्यापक अनुभव है।

एसएएस फॉरवर्ड योजना का मतलब है कि एसएएस 7.5 अरब स्वीडिश क्रोनर की वार्षिक लागत को कम करेगा, साथ ही 9.5 अरब स्वीडिश क्रोनर को नई इक्विटी में जुटाएगा और लगभग 20 अरब स्वीडिश क्रोनर को ऋण में इक्विटी में परिवर्तित करेगा। स्टॉक एक्सचेंज की घोषणा में, एसएएस लिखता है कि 2023 की पहली छमाही के दौरान इसे हासिल करने की उसकी महत्वाकांक्षा है।

अपोलो ग्लोबल मैनेजमेंट में पार्टनर एंटोनी मुनफख स्टॉक एक्सचेंज की घोषणा में निम्नलिखित कहते हैं:

– अपोलो में, हमारे पास वाणिज्यिक एयरलाइन उद्योग के साथ व्यापक अनुभव है और व्यापक एसएएस फॉरवर्ड योजना और अध्याय 11 की प्रक्रिया को पूरा करने पर कंपनी के पुनर्पूंजीकरण के लक्ष्य का पूरा समर्थन करते हैं, मुनफख कहते हैं।(शर्तें)कॉपीराइट Dagens Næringsliv AS और/या हमारे आपूर्तिकर्ता। हम चाहते हैं कि आप लिंक का उपयोग करके हमारे मामले साझा करें, जो सीधे हमारे पृष्ठों पर ले जाते हैं। संपूर्ण या सामग्री के किसी भाग की प्रतिलिपि बनाना या उपयोग के अन्य रूप केवल लिखित अनुमति के साथ या कानून द्वारा अनुमत होने पर ही हो सकते हैं। अतिरिक्त शर्तों के लिए उसे देखें.

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