पिछले कुछ महीनों ने “सॉफ्ट लैंडिंग” बुल्स को बल दिया है, जो सोचते हैं कि अमेरिका इतिहास को धता बता सकता है और ब्याज दर में तेज और उग्र दौर से उभर सकता है, मुद्रास्फीति कम हो सकती है और वास्तविक उत्पादन अभी भी बढ़ रहा है।
वास्तव में, नवीनतम उपभोक्ता मूल्य सूचकांक रिपोर्ट इतनी उत्साहजनक थी कि यह फेडरल रिजर्व के लिए मार्च के बाद दरों में वृद्धि को रोकने के लिए दरवाजा खोलती दिख रही थी और शायद अर्थव्यवस्था के चट्टान से नीचे जाने से पहले साल के उत्तरार्ध में कटौती पर भी विचार कर सकती थी। अनुचित रूप से, यह पांच दशक के निचले स्तर पर बेरोजगारी और घरेलू नकदी कुशन के साथ हुआ है जो उल्लेखनीय रूप से मजबूत है। स्पष्ट रूप से, कोई भी निश्चित रूप से यह नहीं कह सकता है कि प्रगति टिकाऊ है या आने वाले महीनों में मौद्रिक नीति में कितनी कमी आएगी। लेकिन अगर सॉफ्ट लैंडिंग के लिए कोई रास्ता होता, तो वह ऐसा दिखता।
तो फिर, हमें आने वाले कमाई के मौसम का क्या बनाना चाहिए?
त्रैमासिक रिपोर्ट, निश्चित रूप से, अत्यधिक कोरियोग्राफ किए गए मामले हैं जिनमें कंपनी के अधिकारी सकारात्मक “आय आश्चर्य” देने के लिए बड़ी लंबाई में जाते हैं। व्यवहार में, इसका मतलब आमतौर पर कम उम्मीदों को टेलीग्राफ करना होता है ताकि वे आराम से उन्हें हरा सकें। उन्हें अपनी खुद की सलाखों को पार करने का कठिन समय मिला है, यह इस बात का संकेत है कि पर्यावरण कितना खराब हो गया है और अर्थव्यवस्था मंदी के कितने करीब पहुंच गई है। तीसरी तिमाही में पिछले एक दशक में नकारात्मक आय आश्चर्य की उच्चतम दरों में से एक थी, और यदि ऐसा दोबारा होता है तो निवेशक इसे पसंद नहीं करेंगे।
लेकिन अधिकतर, ध्यान आगे आने वाले 12 महीनों पर होगा, और कंपनियों को – और, पूरी संभावना के साथ – उम्मीदों को सामान्य से अधिक आक्रामक तरीके से प्रबंधित करना चाहिए। जुलाई के मध्य से, विश्लेषकों ने 2023 की आम सहमति आय-प्रति-शेयर अनुमानों में लगभग 8% की कटौती की है, जिसमें शेर का हिस्सा दो सबसे हालिया आय सत्रों के दौरान आया है। प्रत्येक तिमाही में कटौती उत्तरोत्तर गहरी होती गई है।
यह विशिष्ट “विंडो ड्रेसिंग” नहीं रहा है और कारोबारी माहौल के बारे में निवेशकों की समझ के एक थोक पुनर्गठन की ओर बढ़ गया है। सौभाग्य से, यह विधिपूर्वक हुआ है, एक बार में नहीं। अधिकारियों ने उस तरह के विश्वास के संकट को ट्रिगर किए बिना उम्मीदों को कम करने में कामयाबी हासिल की है जो मंदी की शुरुआत में योगदान दे सकता है।
प्रबंधन इस बार उम्मीदों को और कितना कम करेगा? यदि प्रवृत्ति जारी रहती है, तो इस तिमाही में विश्लेषकों का नीचे का संशोधन अतीत की तुलना में और भी तेज होने की उम्मीद की जानी चाहिए, फरवरी के अंत तक आम सहमति 2023 ईपीएस आउटलुक में 5% से 215 डॉलर तक की कटौती। उम्मीदें पहले से ही यह मानने की दूरी के भीतर हैं कि यह एक डाउन ईयर होगा, और हम अगले छह हफ्तों में वहां पहुंच सकते हैं।
यह सुनिश्चित करने के लिए, यदि अमेरिकी अर्थव्यवस्था वास्तव में मंदी की ओर बढ़ रही है, तो ये आउटलुक ट्वीक्स बहुत मामूली साबित होंगे। ब्लूमबर्ग द्वारा सर्वेक्षण किए गए अर्थशास्त्रियों के अनुसार, मंदी के दौरान आम तौर पर कमाई चरम से गर्त में 20% से 30% तक गिर जाती है, और अगले 12 महीनों में इस तरह की गिरावट की औसत संभावना 65% है। कटौती का एक और चौथाई अनिवार्य रूप से रेचन और एक नए बैल बाजार की शुरुआत में तब्दील नहीं होता है, लेकिन यह शायद एक के लिए एक पूर्व शर्त है।
बेशक, हर कोई अर्थव्यवस्था के बारे में केवल शिक्षित अनुमान लगा रहा है, और आप जो भी कर सकते हैं वह आपके जोखिमों को संतुलित करता है। मोटे तौर पर त्रैमासिक रिपोर्ट – एक “अपनी दवा ले लो” प्रकार की आय का मौसम – बाजार के जोखिमों और पुरस्कारों के बीच एक अधिक अनुकूल समरूपता स्थापित कर सकता है, शायद कुछ बहादुर आत्माओं को सॉफ्ट-लैंडिंग सपने पर उड़ान भरने के लिए प्रोत्साहित करता है। अगर ऐसा है, तो आशंकित चौथी तिमाही की कमाई के मौसम को अंततः इतने कठोर तरीके से नहीं आंका जा सकता है।
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जोनाथन लेविन ने लैटिन अमेरिका और यूएस में ब्लूमबर्ग पत्रकार के रूप में काम किया है, जिसमें वित्त, बाजार और एम एंड ए शामिल हैं। हाल ही में, उन्होंने कंपनी के मियामी ब्यूरो प्रमुख के रूप में कार्य किया है। वह एक सीएफए चार्टरधारक है।
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