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डॉलर अपने सिंहासन के दावेदारों को परास्त कर देगा

टिप्पणी

हाल की कुछ भू-राजनीतिक घटनाओं ने पुराने पुराने प्रश्न को प्रेरित किया है कि क्या विश्व की आरक्षित मुद्रा के रूप में डॉलर का आधिपत्य खतरे में है। यह नहीं है। थोड़ा भी नहीं। यदि कुछ भी हो, तो विकास सिर्फ इस बात को रेखांकित करने का काम करता है कि किंग डॉलर सिंहासन के ऊपर क्यों बैठता है।

सबसे हालिया चैलेंजर सुर (दक्षिण) के कामकाजी शीर्षक के साथ एक ख्यात दक्षिण अमेरिकी आम मुद्रा है। यह एक ऐसा विचार है जो 1980 के दशक से चल रहा है, लेकिन मेरे सहयोगी एडुआर्डो पोर्टर का मानना ​​है कि यह या तो खतरनाक है या अप्रासंगिक है। यदि कभी ऐसा होता है, तो इसका उपयोग ब्राजील और अर्जेंटीना के बीच व्यापार को सुविधाजनक बनाने के लिए किया जाएगा (हालांकि वे अपनी संबंधित मुद्राओं को बनाए रखेंगे)। अन्य दक्षिण अमेरिकी देशों में शामिल होने के लिए लुभाया जा सकता है अगर यह अतरल, अस्थिर स्थानीय मुद्राओं के धक्कों को सुचारू करने में सफल रहा। लेकिन कुछ ऐसा है जो पहले से ही करता है — इसे यूएस डॉलर कहा जाता है।

डॉलर वैश्विक मुद्रा बना हुआ है, यूएस के बाहर संचलन में $ 2 ट्रिलियन नोटों में से आधा है। कई देशों में, इसका खुदरा दैनिक उपयोग स्थानीय मुद्रा का स्थान लेता है। दुनिया का लगभग 40% कर्ज डॉलर में जारी किया जाता है। यह अमेरिका को अत्यधिक विशेषाधिकार प्रदान करता है। इसका विशाल चालू खाता घाटा एक समस्या से बहुत कम है, क्योंकि इसका विशाल उपभोक्ता क्षेत्र जो आयात करता है, वह अक्सर डॉलर में खरीदा जाता है। यह भारी मात्रा में नियंत्रण भी प्रदान करता है, जैसा कि कोई भी संस्था या व्यक्ति अमेरिकी ट्रेजरी की लंबी भुजा के गलत पक्ष को प्रमाणित कर सकता है।

लेकिन इसका मतलब यह भी है कि अमेरिका वैश्विक ऋणदाता के रूप में अंतिम उपाय के रूप में कार्य करता है। वैश्विक मुद्रा भंडार का लगभग 60% डॉलर में है, यूरो 20% पर दूसरे स्थान पर है। सभी विदेशी मुद्रा व्यापारों के करीब 90% में डॉलर शामिल है। फेडरल रिजर्व और मैत्रीपूर्ण केंद्रीय बैंकों के बीच विशाल मुद्रा स्वैप द्वारा वैश्विक महामारी प्रोत्साहन प्रतिक्रिया को रेखांकित किया गया था।

जबकि इसकी व्यापार-भारित ताकत हाल ही में फिसल गई है, यह कोई संयोग नहीं है कि वैश्विक वित्तीय संकट के बाद से अधिकांश अवधि के लिए ग्रीनबैक मजबूत हुआ है। हालिया क्रिप्टोक्यूरेंसी क्रैश रेखांकित करता है कि सत्तारूढ़ चैंपियन को लेना कितना कठिन है। अमेरिकी अर्थव्यवस्था, अपने बॉन्ड और इक्विटी के साथ, खराब और अच्छे आर्थिक समय में समान रूप से वैश्विक निवेशकों के लिए पसंदीदा आश्रय बन गई है – एक ऐसी घटना जिसे डॉलर मुस्कान के रूप में जाना जाता है।

ग्रीनबैक की स्थिति के लिए बड़ा विवादास्पद खतरा चीन और सऊदी अरब द्वारा गैर-डॉलर में हाइड्रोकार्बन व्यापार करने की बात है। सऊदी ने रूस को बीजिंग के लिए कच्चे तेल के सबसे बड़े स्रोत के रूप में प्रतिस्थापित किया है, जो अकेले दिसंबर में चीन द्वारा खरीदे गए 350 मिलियन बैरल में से 15% की आपूर्ति करता है।

पुरानी-जैसी-पहाड़ियों की वस्तु विनिमय रूस और वास्तव में ईरान के साथ चीनी व्यापार के लिए काम कर सकती है। लेकिन यह संभावना नहीं है कि सऊदी के पास चीनी उत्पादों या युआन के लिए बहुत अधिक उपयोग होगा, कच्चे तेल के 50 अरब डॉलर के वार्षिक मूल्य के लिए यह दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था को निर्यात करता है। यूरो में चालान करने से समीकरण का हिस्सा हल हो सकता है, लेकिन वहां भी सीमाएं हैं। सऊदी को अपनी मुद्रा जोत पर वापसी करने की आवश्यकता है; अमेरिकी ट्रेजरी न केवल चीनी या यूरोपीय सॉवरेन बॉन्ड से अधिक उपज देते हैं, बल्कि ग्रह पर संभवतः सबसे अधिक तरल प्रतिभूति होने से भी लाभान्वित होते हैं।

यदि एक प्रतिद्वंद्वी पेट्रोमुद्रा उभरती है तो अमेरिकी मुद्रा प्रभुत्व को कम आंका जाएगा। लेकिन बहुत अच्छे कारण हैं कि क्यों वैश्विक हाइड्रोकार्बन व्यापार का विशाल बहुमत डॉलर में अंकित है, और ऐसा ही रहेगा। पेट्रोलियम निर्यातक देशों का संगठन, अब आंशिक रूप से रूस के साथ, कच्चे तेल की कीमत या आपूर्ति को नियंत्रित करने में असमर्थ है। इसमें प्रतिद्वंद्वी मुद्रा स्थापित करने की क्षमता नहीं है।

हिरन के स्पष्ट लाभ परिचित और पैमाने हैं। आकार मायने रखता है: वैश्विक व्यापार का लगभग 40% चालान डॉलर में किया जाता है, जो वैश्विक व्यापार के अमेरिकी हिस्से से चार गुना बड़ा है। इंटरबैंक लेनदेन के लिए स्विफ्ट नेटवर्क में 42% वॉल्यूम के लिए ग्रीनबैक खाता है। युआन का हिस्सा 2% है। यूरो प्रभावशाली 36% का संचालन करता है, लेकिन यह आम मुद्रा के 20 सदस्यों के बीच ज्यादातर इंट्रा-यूरो ज़ोन व्यवसाय है। वैश्विक व्यापार में यूरो का हिस्सा अधिक मामूली 16% है। प्रभाव के संबंधित घरेलू क्षेत्रों के बाहर डॉलर के विकल्पों के लिए कोई आकर्षण नहीं है।

किसी की अपनी मुद्रा को नियंत्रित करने की घरेलू आवश्यकता एक सुपरनैशनल नेटवर्क का हिस्सा होने के मायावी आकर्षण से बहुत अधिक है; उन संदेहों के गवाह हैं जो अभी भी अपने सदस्य राष्ट्रों के बीच आर्थिक अंतराल को देखते हुए यूरो की फिटनेस के उद्देश्य से चिपके हुए हैं। जब तक भारत, चीन, जापान और कोरिया की प्रमुख एशियाई शक्तियां एक नई मुद्रा बनाने का निर्णय नहीं लेतीं, तब तक डॉलर दुनिया की पहली सहारा की मुद्रा बना रहेगा।

ब्लूमबर्ग राय से अधिक:

• दक्षिण अमेरिका का काल्पनिक धन या तो खतरनाक है या अप्रासंगिक: एडुआर्डो पोर्टर

• फेडरल रिजर्व को मुद्रास्फीति के बारे में कैसे बात करनी चाहिए: संपादकीय

• केंद्रीय बैंकों को गर्व से पहले विकास करना चाहिए: मार्कस एशवर्थ

यह कॉलम संपादकीय बोर्ड या ब्लूमबर्ग एलपी और उसके मालिकों की राय को जरूरी नहीं दर्शाता है।

मार्कस एशवर्थ यूरोपीय बाजारों को कवर करने वाला ब्लूमबर्ग ओपिनियन स्तंभकार है। इससे पहले, वह लंदन में हैटोंग सिक्योरिटीज के मुख्य बाजार रणनीतिकार थे।

इस तरह की और कहानियाँ पर उपलब्ध हैं ब्लूमबर्ग.com/राय

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