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ब्रिटेन का वित्तीय संकट वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए चेतावनी हो सकता है

एक बहुत ही वास्तविक विरोधाभास है जो दुनिया के बड़े हिस्से में मौद्रिक और राजकोषीय नीतियों के बीच विकसित हुआ है और यह वह विरोधाभास है जिसे यूके के अनुभव ने उजागर किया और जो गिरती स्टर्लिंग विनिमय दर और यूके बॉन्ड प्रतिफल में वृद्धि में प्रकट हुआ।

बैंक ऑफ इंग्लैंड को हस्तक्षेप करने के लिए मजबूर किया गया था, मात्रात्मक कसने शुरू करने के लिए निर्धारित होने से कुछ दिन पहले ही मात्रात्मक सहजता के लिए एक अस्थायी उलट में यूके बांड के £ 65 बिलियन ($ 112 बिलियन) खरीदने के लिए प्रतिबद्ध था – बांड खरीदने के बजाय यह अनुमति देना शुरू करने की योजना बना रहा था इसके बांड होल्डिंग्स को नीचे चलाने के लिए।

उस प्रकाश में, खराब कल्पना वाले यूके कर कटौती को एक ट्रिगर घटना के रूप में देखा जा सकता है और नीति निर्माताओं और निवेशकों का सामना करने वाली अस्थिरता और जोखिमों के उदाहरण के रूप में भी देखा जा सकता है।

जब बैंक ऑफ इंग्लैंड मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए मौद्रिक नीति को सख्त करने वाला था, तब ट्रस सरकार द्वारा बड़े पैमाने पर कर कटौती की घोषणा करने का निर्णय विचित्र था।श्रेय:एपी

वह अस्थिरता फेड द्वारा संचालित की जा रही है, जिसने मार्च के बाद से अमेरिकी दरों में 3 प्रतिशत की वृद्धि की है और आने वाले समय में और अधिक पूर्वाभास किया है। फेड अपने स्वयं के मात्रात्मक कसने के कार्यक्रम में भी लगा हुआ है, जिसने मार्च के बाद से अपनी बैलेंस शीट को लगभग US332 बिलियन ($ 516 बिलियन) कम कर दिया है। यह प्रक्रिया $95 बिलियन प्रति माह की दर से जारी है।

फेड अब दरों में वृद्धि जारी रखने और अपने बाजारों से तरलता वापस लेने के लिए प्रतिबद्ध है जब तक कि वह अपनी मुद्रास्फीति दर (अब 8.3 प्रतिशत) को दो प्रतिशत के अपने लक्ष्य की ओर वापस नहीं लाता। इस प्रक्रिया में, हालांकि, यह दुनिया के बाकी हिस्सों में मुद्रास्फीति और अस्थिरता का निर्यात कर रहा है और अपने स्वयं के बाजारों की तरलता पर अनिश्चित लेकिन भौतिक प्रभाव डाल रहा है।

अमेरिकी सरकार के बॉन्ड के व्यापारी रिपोर्ट कर रहे हैं कि तरलता उतनी ही खराब है जितनी कि महामारी के शुरुआती प्रभाव के बाद से है। बांड बाजार में अस्थिरता उतनी ही गंभीर है जितनी मार्च 2020 से है।
अमेरिका और वैश्विक इक्विटी और बॉन्ड बाजारों में मंदी के साथ – अमेरिकी शेयर बाजार में इस साल 25 प्रतिशत की गिरावट आई है – अब बहुत सारी नकदी किनारे पर बैठी है, जिससे चलन बढ़ रहा है।

यूके के अनुभव ने यूके की वित्तीय प्रणाली में पहले से कम-मान्यता प्राप्त भेद्यता को उजागर किया, यूके पेंशन क्षेत्र ने अपनी संपत्ति और देनदारियों से मेल खाने में मदद करने के लिए डेरिवेटिव का उपयोग किया।

लोड हो रहा है

जब ट्रस सरकार के कर कटौती के जवाब में बांड की पैदावार बड़े पैमाने पर बढ़ी, तो धन को उनके पदों पर नुकसान के साथ मारा गया और संपार्श्विक की मांग की गई जो कि क्षेत्र को लगभग रातोंरात दिवालिया कर सकता था, बैंक ऑफ इंग्लैंड ने लंबे बांड की कीमतों का समर्थन करने के लिए कदम नहीं उठाया था।

पिछला वैश्विक वित्तीय संकट सिस्टम के अंधेरे कोनों में शुरू हुआ है – जैसे 2008 में यूएस सब-प्राइम मॉर्गेज मार्केट या 1998 में रूसी बॉन्ड संकट जिसने लॉन्ग टर्म कैपिटल मैनेजमेंट को भी उड़ा दिया – और लगभग हर चीज का अत्यधिक बढ़ा हुआ वित्तीयकरण वैश्विक अस्थिरता और अनिश्चितता के स्तर को देखते हुए, यह प्रणाली अब उतनी ही अपारदर्शी और संभावित रूप से खतरनाक है, जितनी पहले रही है।

फेड की डिप्टी चेयर, लेल ब्रेनार्ड ने पिछले शुक्रवार को एक सम्मेलन में मौद्रिक नीति और वित्तीय स्थिरता के बीच बातचीत का उल्लेख करते हुए कहा कि मुद्रास्फीति से निपटने के लिए मौद्रिक नीति वैश्विक स्तर पर कड़ी हो गई है, यह विचार करना महत्वपूर्ण था कि सीमा पार स्पिलओवर और स्पिलबैक वित्तीय के साथ कैसे बातचीत कर सकते हैं स्थिरता।

जोखिम प्रीमियम में वृद्धि, उसने कहा, “वित्तीय मध्यस्थों के जोखिम के रूप में डिलीवरेजिंग डायनामिक्स की किक” और कुछ बाजारों में उथली तरलता आगे के प्रतिकूल झटके की स्थिति में “एम्पलीफिकेशन चैनल” बन सकती है।

क्रेडिट सुइस के संकट से बाजार में बेचैनी है।

क्रेडिट सुइस के संकट से बाजार में बेचैनी है। श्रेय:ब्लूमबर्ग

कहा जा सकता है कि यूके के अनुभव में उन सीमापार स्पिलओवर प्रभावों में से कुछ शामिल हैं और अपने स्वयं के और वैश्विक बॉन्ड बाजारों में उथली तरलता द्वारा प्रवर्धित किया गया था।

इसमें कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि वित्तीय बाजारों के माध्यम से भय के फ्रिसन चल रहे हैं, निवेशक और अन्य लोग नए फ्लैशप्वाइंट की तलाश कर रहे हैं।

क्रेडिट सुइस की स्थिरता को लेकर सोशल मीडिया की अटकलें इसका उदाहरण हैं।

एक नए संकट के लिए बहुत सारे संभावित फ्लैशप्वाइंट हैं और सिस्टम तब तक कमजोर रहेगा जब तक कि प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं के भीतर मौद्रिक नीतियां अधिक तालमेल में न हों और बाजार अधिक स्थिर और तरल न हों।

स्विस बैंकिंग दिग्गज के शेयर की कीमत इस साल 63 फीसदी तक गिर गई है। इसमें कोई संदेह नहीं है कि आर्कगोस कैपिटल जैसी महंगी पराजय के बाद, जहां इसने US5.1 बिलियन अमेरिकी डॉलर और ग्रीनसिल पराजय ($1.72 बिलियन का नुकसान) खो दिया, बैंक के निवेश बैंकिंग विभाग ने इसकी स्थिरता को कम कर दिया है। इसके क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप (डिफॉल्ट के खिलाफ बीमा) पर स्प्रेड नाटकीय रूप से उड़ा है।

बैंक ने सप्ताहांत में शेयरधारकों, ग्राहकों और काउंटर पार्टियों को आश्वस्त करने की कोशिश की कि सोशल मीडिया (और है) हानिकारक अटकलों (और बहुत सारे मेम) से भरा होने के बाद पुनर्गठन के लिए पर्याप्त तरलता और पूंजी है। पर्यवेक्षक अगले लेहमैन ब्रदर्स की तलाश कर रहे हैं।

यदि इतिहास दोहराने के बजाय प्रतिध्वनित होता है, तो संभवतः यह अधिक संभावना है कि वैश्विक वित्तीय स्थिरता के लिए कोई खतरा, जैसा कि यूके ने पिछले सप्ताह अनुभव किया, वैश्विक और स्थानीय मौद्रिक और राजकोषीय नीतियों के चौराहे पर टकराव से आएगा, जो कुछ पहले से अपरिचित भेद्यता को उजागर करता है। एक बैंकिंग प्रणाली के बजाय प्रणाली की छाया जो 2008 की तुलना में अधिक कड़ाई से विनियमित और कहीं बेहतर पूंजीकृत है।

लोड हो रहा है

हालाँकि, जो स्पष्ट है, वह यह है कि एक नए संकट के लिए बहुत सारे संभावित फ्लैशप्वाइंट हैं और सिस्टम तब तक कमजोर रहेगा जब तक कि प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं के भीतर मौद्रिक नीतियां अधिक तालमेल में न हों और बाजार अधिक स्थिर और तरल न हों। इसमें कुछ समय लग सकता है और इसमें अधिक क्षण शामिल हो सकते हैं जैसे यूके ने पिछले सप्ताह अनुभव किया था।

मार्केट रिकैप न्यूजलेटर दिन के कारोबार का एक आवरण है। इसे हम प्रत्येक प्राप्त करेंदिन दोपहर.

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