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ब्रिटेन की ‘प्रो-ग्रोथ’ सरकार ने केवल मंदी की संभावना को और बढ़ा दिया है | लैरी इलियट

लीइज़ ट्रस चीजों को हिला देने का वादा करते हुए प्रधान मंत्री बनीं और उन्होंने निश्चित रूप से ऐसा किया है। एक महीने से भी कम समय में, नई सरकार ने ब्याज दरों को बढ़ा दिया है, पाउंड को दुर्घटनाग्रस्त कर दिया है, संपत्ति बाजार को टारपीडो कर दिया है, मंदी को अपरिहार्य बना दिया है और अगले चुनाव में महाकाव्य अनुपात की हार के लिए अपनी पार्टी को छोड़ दिया है। शुरुआत के लिए बुरा नहीं है। पहले प्रदर्शन की बराबरी करने के लिए दोहराना अच्छा होना चाहिए।

जैसा कि अर्थशास्त्री मोहम्मद एल-एरियन ने उल्लेख किया है, क्वासी क्वार्टेंग के मिनी-बजट के बाद से तबाही अमीर, विकसित देशों की तुलना में विकासशील देशों में होने वाली चीजों के लिए अधिक विशिष्ट थी।

एक पूर्ण विकसित उभरता हुआ बाजार-शैली का संकट अभी भी एक लंबा रास्ता तय करता है, क्योंकि एक परेशान उभरते बाजार के विपरीत, यूके की अपनी मुद्रा है और अंतिम उपाय में अपने उधार को कवर करने के लिए पाउंड प्रिंट कर सकता है।

लेकिन ब्रिटेन भारी व्यापार घाटा और एक बड़ा (और बढ़ता हुआ) बजट घाटा दोनों चला रहा है, और उन्हें वित्तपोषित करने के लिए निवेशकों पर निर्भर है। ट्रस अपनी सभी योजनाओं की आलोचना को खारिज कर सकती है, लेकिन तथ्य यह है कि पिछले हफ्ते की घटनाओं ने यूके को उन निवेशकों के लिए एक अधिक जोखिम भरा स्थान बना दिया है, जो अब यूके पर एक पंट लेने के लिए उच्च ब्याज दरों की मांग कर रहे हैं।

इसलिए, जबकि पिछले सप्ताह के अंत तक मुद्रा बाजारों में कुछ स्थिरता वापस आ गई थी, पाउंड वापस अपने स्तर पर वापस आ गया था, इससे पहले कि क्वार्टेंग ने अपने कर परिवर्तनों की घोषणा की थी, यह एक लागत पर आया है। बॉन्ड प्रतिफल – प्रभावी रूप से सरकार अपने नए उधार पर ब्याज दर का भुगतान करती है – तेजी से बढ़ी है। निवेश बैंकिंग सलाहकार फर्म एवरकोर के कृष्णा गुहा कहते हैं, “वास्तव में यूके को अब वैश्विक निवेशकों को उसी मुद्रा मूल्य को बनाए रखने के लिए बहुत अधिक रिटर्न की पेशकश करनी है, जो कि बहुत कम दरों के साथ प्रचलित है।”

सरकार ने यह तर्क देने की कोशिश की है कि उच्च ब्याज दरों या मुद्रा की कमजोरी का सामना करने वाला यूके अकेला नहीं है। यह सच है, लेकिन यह स्पष्ट नहीं करता है कि पिछले हफ्ते पाउंड अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रिकॉर्ड निचले स्तर पर क्यों पहुंच गया। न ही यह एक कारण के रूप में मस्टर पास करता है कि यूके पेंशन फंड पर एक रन को रोकने के लिए बैंक ऑफ इंग्लैंड को बांड खरीदने के एक आपातकालीन कार्यक्रम में मजबूर किया गया था। ये ट्रस और क्वार्टेंग द्वारा की गई भूलों के परिणाम थे।

यह सुनिश्चित करने के लिए, वैश्विक ब्याज दरें पूरे वर्ष बढ़ रही हैं, लेकिन इससे प्रधान मंत्री और चांसलर को पहले बाजारों को बंद किए बिना बिना वित्तपोषित और अलेखापरीक्षित कर कटौती के पैकेज की घोषणा करने के बारे में अधिक सतर्क होना चाहिए था। ऐसा नहीं था कि ट्रस और क्वार्टेंग को चेतावनी नहीं दी गई थी; उन्होंने अधिकारियों और बाहरी विशेषज्ञों द्वारा दी गई सलाह को अनदेखा करने के लिए चुना था। बजट उत्तरदायित्व के लिए कार्यालय से किसी भी प्रकार की जांच के बिना आगे बढ़ने का निर्णय विशेष रूप से लापरवाह था।

नतीजा यह है कि मिनी-बजट के इच्छित परिणामों के ठीक विपरीत परिणाम होंगे। ट्रस ने ट्रेजरी रूढ़िवाद और अबेकस अर्थशास्त्र पर प्रहार किया लेकिन अब दोनों प्रतिशोध के साथ वापस आ गए हैं। व्हाइटहॉल विभागों को दक्षता बचत करने के लिए कहा गया है और ट्रेजरी ने स्पष्ट कर दिया है कि पिछले साल के खर्च के दौर को फिर से खोलने का कोई इरादा नहीं है, भले ही समझौते अब उम्मीद से अधिक मुद्रास्फीति के कारण कम खरीदते हैं। यह अत्यधिक संभावना है कि मुद्रास्फीति के अनुरूप राज्य के लाभ नहीं उठाए जाएंगे।

और अगर ट्रस के पास 40 साल के उच्च स्तर पर मुद्रास्फीति को रोकने में विफल रहने के बाद बैंक ऑफ इंग्लैंड पर अधिक नियंत्रण करने का कोई विचार था, तो उन योजनाओं को अब पिछले सप्ताह के थ्रेडनीडल स्ट्रीट पेंशन फंड बचाव के बाद छोड़ दिया गया है। एक प्रमुख अर्थशास्त्री कहते हैं, “सरकार बैंक ऑफ इंग्लैंड को अच्छा दिखाने में कामयाब रही है, जो कुछ उपलब्धि है।”

सार्वजनिक खर्च पर दबाव एक कारण है कि ट्रस इस उम्मीद को अलविदा कह सकती हैं कि टैक्स में कटौती और आपूर्ति-पक्ष में सुधारों का उनका मिश्रण आने वाले महीनों में विकास को बढ़ावा देगा। एक अधिक महत्वपूर्ण कारक उच्च ब्याज दरें होंगी।

क्वार्टेंग के मिनी-बजट से एक दिन पहले, बैंक ने ब्याज दरों को आधा प्रतिशत बढ़ाकर 2.25% कर दिया – एक बड़ी वृद्धि के खिलाफ निर्णय लिया क्योंकि उसे लगा कि यूके मंदी में है। जैसा कि होता है, दूसरी तिमाही में वृद्धि के लिए एक ऊपर की ओर संशोधन का मतलब है कि अर्थव्यवस्था वास्तव में मंदी में नहीं है, लेकिन राहत का संक्षिप्त होना निश्चित है।

बैंक के मुख्य अर्थशास्त्री हू पिल ने चेतावनी दी है कि मौद्रिक नीति समिति की अगली बैठक में ब्याज दरों में “महत्वपूर्ण” वृद्धि की उम्मीद की जा सकती है, और वित्तीय बाजार वर्तमान में आधिकारिक उधार लागत 6 तक बढ़ने की उम्मीद करते हैं। %.

कोई गलती न करें, अगर बैंक दरों को 6% के करीब कहीं भी धकेलता है तो बेहतर होगा कि वह भारी मंदी के लिए तैयार रहे। पिछले हफ्ते पहले से ही बंधक बाजार से परेशानी के संकेत थे, जहां एक हजार से अधिक होम लोन उत्पादों को उधारदाताओं द्वारा खींचा गया था, यह देखते हुए कि बॉन्ड यील्ड और आधिकारिक बैंक ऑफ इंग्लैंड दरों का अपेक्षित मार्ग क्या हो रहा है।

कई घर खरीदारों ने अपनी आय के उच्च गुणकों पर इस विश्वास के साथ गिरवी रखे हैं कि स्थायी रूप से कम ब्याज दरें उन्हें वहनीय बना देंगी। यह धारणा अब टूट-फूट और फ्लोटिंग रेट मॉर्गेज धारकों में निहित है और जिनकी निश्चित दर की शर्तें समाप्त हो रही हैं, उनके मासिक भुगतान में भारी वृद्धि का सामना करना पड़ता है। नए खरीदारों की आपूर्ति जल्दी सूख जाएगी। घर की कीमतें गिरेंगी।

विडंबना यह है कि कथित रूप से विकास समर्थक सरकार के पहले बजट ने मंदी की संभावना कम नहीं की है। सरकार आने वाले महीनों में आपूर्ति पक्ष में सुधार पेश कर सकती है, लेकिन अगर ब्याज दरें ऊंची बनी रहती हैं, तो निवेशकों को परेशान करने के लिए रुझान की वृद्धि दर कम होगी, न कि अधिक। ब्रिटेन का आर्थिक इतिहास उन बजटों के साथ बिखरा हुआ है जो जल्दी से सुलझ गए हैं: क्वार्टेंग अपने स्वयं के वर्ग में है।

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