यदि ब्याज दरों में बढ़ोतरी के बावजूद मुद्रास्फीति कम नहीं होती है तो क्या होगा?

क्या उधारकर्ताओं को अपने ऋण के लिए अधिक भुगतान करने के लिए मजबूर किया जाएगा क्योंकि? यूरोपीय केंद्रीय बैंक क्या आपको लगता है कि मुद्रास्फीति अभी भी बहुत अधिक है? ऐसा लग रहा है कि हम 18 महीनों में दसवीं बार ब्याज दरों में बढ़ोतरी का सामना कर रहे हैं। स्टीफन किन्सेला, लिमरिक विश्वविद्यालय में अर्थशास्त्र के प्रोफेसर और मुख्य अर्थशास्त्र लेखक के साथ मुद्रा में शामिल हो गए आरटीई रेडियो 1 का मॉर्निंग आयरलैंड गुफ़्तगू करना। (इस अंश में बातचीत के अंश शामिल हैं जिन्हें लंबाई और स्पष्टता के लिए संपादित किया गया है – आप पूरी चर्चा ऊपर सुन सकते हैं)।

किन्सेला का कहना है कि इसकी संभावना है कि ईसीबी आज अपनी बैठक में ब्याज दरों में फिर से बढ़ोतरी करेगा। “निर्णय लेने में कुछ कारक हैं। पहला यह है कि मुद्रास्फीति अभी भी बहुत अधिक है। यह पिछले साल इस समय 10% और उससे अधिक थी और अब यह लगभग 5% है। यह स्पष्ट रूप से तेजी से गिर रही है लेकिन यह अभी भी 3 या 4% है बहुत अधिक। ईसीबी को मुद्रास्फीति को लगभग 2% पर रखने के लिए कानूनी रूप से अनिवार्य किया गया है।”

“दूसरी तरफ, जर्मनी जैसी यूरोज़ोन की प्रमुख अर्थव्यवस्थाएं वास्तव में धीमी हो रही हैं। ऐसा लगता है कि वहां औद्योगिक उत्पादन बहुत अच्छा नहीं चल रहा है। कुछ अन्य कारक भी हैं, जिनमें से कम से कम युद्ध और कैसे है यह लंबे समय तक खिंचता जा रहा है। लेकिन मुझे ऐसा लगता है कि वे शायद इसे आखिरी बार बढ़ाएंगे। या संकेत देंगे कि वे इस महीने रुकेंगे और फिर अक्टूबर में वृद्धि के लिए प्रयास करेंगे। यह लगभग 18 महीनों में 10वीं वृद्धि होगी, जो एक अविश्वसनीय रूप से तेज़, तेज़ वृद्धि है, जैसा कि ट्रैकर या वैरिएबल बंधक पर मौजूद हर किसी को पता होगा। ब्याज दर में वृद्धि, हमारी अर्थव्यवस्था के लिए, वे महान नहीं हैं।” किन्सेला का कहना है कि इसकी संभावना है कि हम “ब्याज दर बढ़ने के चक्र” के अंत में हैं।

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आरटीई रेडियो 1 के न्यूज एट वन से, यूरोजोन ऊर्जा की कीमतें 3% कम हैं, लेकिन खाद्य कीमतें 10% बढ़ी हैं

यदि ब्याज दरों में बढ़ोतरी के बावजूद मुद्रास्फीति कम नहीं होती है तो क्या होगा?

किन्सेला कहते हैं, “अगर कोई अप्रत्याशित घटना होती है, तो ईसीबी के पास ऊपर चढ़ने का एक बहुत बड़ा रास्ता है। यह ब्याज दरों को बार-बार बढ़ा सकता है।” “इसके निपटान में अन्य उपकरण भी हैं, लेकिन यह उन कंपनियों से बस इतना ही कह सकता है जो लागत में वृद्धि का भार अपने ऊपर डालना चाहती हैं, “ऐसा करते रहो और हम अपनी ब्याज दरें बढ़ा देंगे”। यह परिवारों से कह सकता है, “देखो, आयरलैंड जैसी अर्थव्यवस्थाओं में इससे ओवरहीटिंग का खतरा है, आप लोग आगे बढ़ते रहें और हम ब्याज दरें बढ़ाते रहेंगे।”

“तो यह सिर्फ इस बारे में नहीं है कि आज क्या हो रहा है, यह बैंक के बारे में है जो लोगों के भविष्य के व्यवहार का मार्गदर्शन करता है और कहता है, “यदि आप ऐसा करते हैं, तो हम वह करेंगे”। और यह घटनाओं पर बहुत जल्दी प्रतिक्रिया दे सकता है। जैसा कि हमने देखा है कोविड-19। कोविड-19 के दौरान, ईसीबी कुछ ही महीनों में सैकड़ों अरबों डॉलर खर्च कर रहा था। इसलिए जरूरत पड़ने पर यह बेहद तेजी से आगे बढ़ने में सक्षम है। इसलिए अगर हम एक बहुत बड़ी, अप्रत्याशित घटना को एक बड़े बदलाव की तरह देखते हैं ऊर्जा की कीमतों में, वे बिल्कुल यही करेंगे। और ऐसा करने में सक्षम होने के लिए उनके पास पर्याप्त, बहुत पर्याप्त मारक क्षमता है,” किन्सेला कहते हैं।

ईसीबी का मानना ​​है कि सरकारों को लगाम लगानी चाहिए जीवन यापन की लागत समर्थन करता है, जो आयरलैंड के आने वाले बजट 2024 और सरकारी खजाने में अरबों के संदर्भ में दिलचस्प है। ईसीबी क्या सोचेगा? “मुझे नहीं लगता कि ईसीबी ने आने वाले बजट पर सार्वजनिक रूप से कोई टिप्पणी की है, मुझे नहीं लगता कि वे इसे उचित समझेंगे। लेकिन मैं कल्पना नहीं कर सकता कि वे ऐसी अर्थव्यवस्था के विचार से खुश हैं जहां बेरोजगारी दर 3% से थोड़ा अधिक है, जहां निश्चित रूप से व्यापक आर्थिक परिप्रेक्ष्य से चीजें बहुत अच्छी तरह से चल रही हैं – और कुछ चीजें हैं जो विभिन्न क्षेत्रों में अच्छी तरह से नहीं चल रही हैं, जैसे आवास – लेकिन यहां की अर्थव्यवस्था बहुत तेजी से बढ़ रही है। इसलिए मुझे लगता है कि अगर आप ईसीबी हैं और आपका काम मुद्रास्फीति पर लगाम लगाने की कोशिश करना है, तो खर्च करने की क्षमता में अरबों डॉलर जोड़ने का विचार शायद अच्छा नहीं है।”

क्या ऐसे देशों पर मंदी का ख़तरा मंडरा रहा है?

“फ्रांस और जर्मनी। हम जिन चीजों को बहुत ध्यान से देखते हैं उनमें से एक औद्योगिक उत्पादन है, तो कितनी चीजें उत्पादित हो रही हैं। इसका बहुत सारा उत्पादन कार्यशील पूंजी पर किया जा रहा है, जो बैंकों से आता है। और हर बार जब आप बैंक जाते हैं कार्यशील पूंजी के लिए, बैंक उस ऋण को व्यक्त करता है जिसे आप ईसीबी से मिलने वाली ब्याज दर पर भुगतान करने जा रहे हैं, साथ ही उसकी पूंजी की लागत जो भी हो। इसलिए जर्मन औद्योगिक उत्पादन स्पष्ट रूप से धीमा हो जाएगा क्योंकि वे काफी उधार ले रहे हैं बहुत लगातार, फ्रांस के समान,” किन्सेला कहते हैं।

“इसलिए जैसे-जैसे जर्मन या फ्रांसीसी अर्थव्यवस्था धीमी होगी, इसका मतलब है कि ऑस्ट्रिया आदि जैसे उनके उपग्रह देश भी धीमे हो जाएंगे। इसलिए यह ब्याज दरों को वहीं रखने का एक मजबूत मामला प्रदान करता है जहां वे अभी हैं। क्योंकि ब्याज दरों को बढ़ने में थोड़ा समय लगता है। वास्तविक दुनिया में फ़ीड करें। वित्तीय बाज़ार तुरंत समायोजित हो जाता है, लेकिन आपको ब्याज दरों में तब तक बदलाव नहीं दिखता जब तक आप वास्तव में नया ऋण मांगने के लिए बैंक नहीं जाते हैं और इसमें कई महीने या कभी-कभी साल भी लग सकते हैं।’